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精準醫療的未來兩年,將呈現兩種并購模式

作者:中興醫療     時間:2018/3/21 15:55:28
從2015年1月30日,奧巴馬提出美國精準醫學計劃至今,精準醫療的各大賽道幾乎被創業公司占滿。當然,上市公司也不會錯過精準醫療的紅利,除了參股創業公司之外,并購是上市公司涉足精準醫療的又一主要方式。
  “醫藥領域和精準醫療的結合,對上市公司而言,鑒于精準醫療還在技術萌芽階段,并購比較方便,腳先插進來,但最終能不能走出來,目前還是比較難以判斷。”匯添富基金“醫藥一哥”周睿在近期舉行的Bio4P,2016精準醫療創新論壇上接受第一財經記者采訪時表示。
  “未來兩三年,精準醫療領域將有很多并購案例發生。”周睿說。今天,基因濤略就來梳理一下精準醫療領域出現的并購案例和特點。
  小公司研發+大公司并購成主流模式
  2016年,精準醫療領域的并購案例莫過于貝瑞和康借殼天興儀表登陸A股,目前正等待審核。8月29日晚間,停牌兩個半月的天興儀表披露重大資產重組進展公告,擬將其目前擁有的全部資產、負債、業務、人員等存量業務資產出售給成都天興儀表(集團)有限公司或其指定的第三方。同時,向貝瑞和康全體股東發行股份購買其持有的貝瑞和康100%股權。
  成立六年的貝瑞和康,從創立之初就乘著無創產前基因檢測市場化的東風,2011年,獲得君聯資本A輪融資1780萬美元,2013年年中,又獲得了2500萬美元的B輪融資,由啟明創投領投。隨后,貝瑞抓住了2014年到2015年無創產前基因檢測商業化的契機,成為無創產前基因檢測領域華大基因之后的又一龍頭。2016年,貝瑞曝出的新進展是借殼登陸A股。
  未來一段時間,從世界范圍看,“小公司研發+大公司并購”或將成為精準醫療主流商業模式。
  2016年5月31日,華爾街日報報道,愛爾蘭生物制藥公司爵士制藥(JAZZ)將以15億美元收購Celator制藥(CPXX),收購價大約是Celator制藥市值的兩倍。
  Celator制藥是美股2016年當之無愧的明星,公司3月14日停牌之后發布公告稱,公司新藥VYXEOS經三期臨床證實能讓急性髓系白血病(AML)高危患者(二級)總體存活率顯著提高。公司次日復牌,股價單日暴漲400%,之后繼續上漲。截止5月31日收盤價為17.53美元。3個月漲幅已經接近10倍,領漲整個納斯達克市場。
  醫療并購逐漸成為全球范圍內資本退出的主要方式。以醫療領域創業蓬勃發展的以色列為例,創業公司成長到一定程度后,選擇并購退出的案例很多。分享投資享投就投的投資經理吳寒向第一財經記者介紹,2005年到2014年,共有62家以色列醫療健康產業的公司被并購,醫療健康產業公司被收購的平均運營時間為12.3年,從第一筆融資到并購退出平均耗時8.68年。不過,這主要是因為生物醫藥以及生物技術等細分領域拉長了資本回報期,普通的醫療企業投資周期相對較短。
  而在中國資本市場,上市公司并購進入精準醫療案例已經存在,并購也為上市公司增加了講故事的空間。2015年10月,新日恒力公告稱,以15.66億元并購博雅干細胞80%的股份,博雅干細胞成為新日恒力的控股子公司,2015年11月23日,股東大會通過此決議,新日恒力藉此進入生物醫藥領域。
  2015年5月11日,新開源公告稱,公司擬通過向特定對象非公開發行股份收購三濟生物、呵爾醫療及晶能生物100%股權,并以13.20元/股向3位特定對象定增1371萬股配套募集資金1.546億元用于標的資產整合、運營資金的安排。新開源也通過這次收購進入腫瘤早期診斷、分子診斷、基因測序等體外診斷服務領域。
  同時,上市公司也會選擇設立并購基金的方式切入精準醫療,在全球范圍內選擇投資標的。2016年2月,樂普醫療公告稱擬使用自籌資金9500萬美元與煙臺民和德元股權投資管理中心(有限合伙)共同投資設立總規模不超過1億美元的全球精準醫療創新投資基金。目前基金已投資液體活檢領域的美國Quanterix公司,投資1100萬美元,以增資方式參與其D輪融資,取得其5.35%的股權。
初創公司之間也會有并購可能
  一直關注精準醫療一級市場投資的松禾資本投資總監王陽對第一財經記者表示,在2017~2018年,精準醫療行業存在行業洗牌的可能性。并購重組不會單單發生在上市公司中,也會發生在這些初創公司之間。這和周睿的預測不謀而合。
  王陽認為,目前國內基因檢測公司的數量超過600家公司。多數企業在這兩年資本熱潮中拿到了天使或者A輪融資,但是再后續的投融資過程明顯吃緊,原因在于一方面業績增長和利潤低于預期,理想大于實際;另一方面公司估值普遍偏高,接盤力度較弱,融資無法形成有效銜接。所以,未來一些公司可能會通過融資繼續成長為大公司,有些則可能通過并購的方式完成資產重組。
  在經歷無創產前基因檢測的市場爆發之后,國內精準醫療的發展更多聚焦于腫瘤領域。但目前國內(腫瘤領域)幾家領頭(基因測序)公司,幾年累計檢測過的病人勉強以萬例計,全國一年新增430萬癌癥病人,所有公司加起來的市場占
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